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环保行业景气度再度得以验证
来源：上海宝龙气动泵阀厂
发布日期：2015/9/11
2015年上半年，我国环保行业营收与归属净利润稳健增长。行业利润增速与利润率基本同比持平，行业上半年营收与利润基本符合预期。业绩放量蓄势待发的状态下，行业景气度得到一定程度证明。
日前，招商证券发布的环保行业策略报告梳理了行业上半年情况，总体上2015年上半年行业营收与归属净利润稳健增长。受益于行业政策利好刺激，行业处于市场放量启动，业绩放量蓄势待发的状态下，基于二级市场对环保板块的业绩处于乐观预计区间，板块中大部分标的的半年报情况仍可符合预期，行业景气度得到一定程度证明。 报告指出，行业利润增速与利润率基本同比持平。2015年半年报，环保板块40家上市公司营收规模308亿元，同比增长24%，个股营收增速中位数25%；归属净利润总规模47亿元，同比增长24%，个股净利润增速中位数25%。行业整体毛利率33%，个股毛利率中位数33%，同比持平；行业整体净利润率15%，个股净利率中位数13%，同比皆持平。 从分析上市公司上半年业绩的一个重要作用，是指引投资者对年报业绩的预期，并据此得到超预期和低于预期的结论。从这一角度出发，招商证券统计2011至2014年半年报营收/利润在年报营收/利润中的各自占比（2011年之后上市的公司以可用数据为准），使用这一比例数据对中报盈利数据进行标准化，并与wind一致预期比较，得出超预期/低于预期/符合预期的结论。 招商证券认为，行业上半年营收与利润基本符合预期。营收规模符合预期的公司16家，超预期的公司3家，低于市场预期的公司有18家。归属净利规模符合预期的公司有14家，超预期的4家，低于市场预期的19家。 从利润率、费用与现金流状况分析，毛利率同比基本持平，净利率分化明显；上市公司启动股权激励拉升管理费用；2015年上半年行业整体现金回流/营收规模比例显著降低，而同时应收账款规模增速弱于营收规模增速7pct，招商证券认为主要由于PPP模式推广以来，BOT模式项目的占比有所提升。 详情购买信息，请访问 http://www.baolongpv.com/ |
